A très court terme, le titre de ce gestionnaire d’actifs, filiale à 69,5% du Crédit Agricole, devrait rester sensible à la configuration baissière des marchés d’actions et de taux. Les comptes du deuxième trimestre légèrement inférieurs aux attentes du marché témoignent de la sensibilité du groupe à l’aversion aux risques avec un repli de 4,8% de l’encours géré (1925 milliards) et une baisse de 4,3% des commissions nettes de gestion par rapport à la fin du mois de mars. Pour autant, le groupe a continué de collecter (1,8 milliard) sur les trois derniers mois, ce qui est plutôt positif. A moyen terme, les fondamentaux sont solides et bénéficieront des synergies d’intégration de Lyxor, la filiale spécialisée sur la gestion passive (les ETF). Le plan stratégique 2022-2025 récemment présenté offre une bonne visibilité avec une croissance moyenne de 5% par an du bénéfice net par action ajusté (hors nouvelles acquisitions et commissions de performances exceptionnelles). L’ambition paraît prudente sachant que le groupe pourra disposer de 2 milliards de fonds propres pour saisir des opportunités de croissance externe de préférence en Asie et en Allemagne sur le segment de la gestion passive (ETF) et des critères RSE de plus en plus recherchés par les investisseurs. Enfin, La politique de distribution restera généreuse (65% des profits) et devrait permettre de pérenniser un rendement attractif de 7%.  Pour peu que les marchés retrouvent un peu de visibilité, l’action Amundi pourrait renouer avec le seuil des 65 euros.