Effectivement, si l’on exclue les dépréciations d’actifs, les résultats sont plutôt encourageants, avec notamment une hausse de 76% des ventes catalogue qui confirme le succès des trois grandes franchises du groupe et la capacité de celui-ci à etre présent sur les grandes plateformes de streaming comme Netflix, Disney, Amazon ou NBC Universal. Hors dépréciations, la marge opérationnelle s’érode toutefois (21,7% contre 24,4% un an plus tôt. La bonne surprise vient surtout de la génération de cash-flow libre (6,5 millions d’euros) qui était jusqu’ici un point faible. Xilam fait depuis longtemps partie de notre sélection du coin du spéculateur, mais nous devons reconnaitre que nous sommes régulièrement déçus par les résultats. Nous nous contentons de conserver car la valorisation n’est pas trop élevée mais nous ne sommes pas à l’achat.