Dans une optique moyen terme, la baisse du titre survenue après la publication des comptes semestriels peut constituer une opportunité d’achat. La dégradation des résultats ne constitue pas vraiment une surprise compte tenu de la moindre demande des aciéristes européens qui se traduit par une baisse importante des volumes de ferrailles à périmètre constant de l’ordre de 15% et une chute des prix de 14%. Les marges unitaires ont toutefois relativement bien résisté. L’intégration d’Elior (consolidé par mise en équivalence à hauteur de 48,3%) pèse également à court terme sur les résultats. La tendance va rester difficile sur les prochains mois au regard des incertitudes sur l’activité économique en zone euro, mais à plus long terme, le groupe va profiter de la monté en puissance des matières recyclées dans la production d’acier au regard des avantages qu’elles procurent en matière d’émission de gaz à effet de serre et de consommation d’énergie. Le contexte actuel plus difficile est largement intégré dans la valorisation puisque le titre capitalise seulement 4,5 fois les profits attendu cette année et décote de 17% sur les fonds propres. Ne vous précipitez pas cependant pour vous renforcer d’autant que le titre est assez volatil. Procédez en plusieurs fois.