La sanction boursière parait sévère même si le groupe évoque des conditions de marché difficiles eu égard à la poursuite du déstockage des clients et à la faiblesse de la demande sur le marché de la construction en Europe et aux Etats Unis. Dans ce contexte, la progression de 12,2% du résultat net courant des activités conservées (hors solutions haute températures, en cours de cession) au premier trimestre parait satisfaisante et la direction n’a pas modifié son cap à moyen terme visant une croissance organique des ventes comprise entre 3% et 5% par an entre 2023 et 2025. Ce scénario est un peu mis à mal par la décroissance de 0,9% observée au premier trimestre, mais la valorisation très modérée du dossier intègre toutefois beaucoup de mauvaises nouvelles. La forte baisse du titre peut constituer une opportunité d’initier progressivement une position.