Ce n’est pas une mauvaise idée! Les résultats semestriels ont pu décevoir après la baisse de 14% du chiffre d’affaires liée à une chute des volumes résultant de pénuries temporaires de production en pleine phase de renouvellement des produits et à une baisse des parts de marché, notamment en Amérique du Nord. D’où un repli de 4,4 points de la marge opérationnelle qui se maintient malgré tout à deux chiffres (10%). Les stocks trop élevés ont également pesé sur le cash-flow. En dépit d’un contexte difficile (consommation ralentie et difficulté à augmenter les prix sur un marché très concurrentiel, notamment en Europe où les chinois sont très offensifs) une amélioration sur le second semestre est prévue et devrait permettre de maintenir la marge opérationnelle à deux chiffres. La valorisation du titre devient très faible (3,5 fois les profits) tandis que le rendement devrait rester élevé entre 7% et 9%. Attention toutefois, le secteur automobile dans son ensemble va rester sous pression dans les prochains mois faute de visibilité sur l’évolution des ventes.