Nous sommes plutôt neutres sur le dossier. Contrairement à Casino, Carrefour gagne des parts de marché et dégage suffisamment de cash flow pour se désendetter et distribuer un bon dividende à ses actionnaires (rendement proche de 4%) mais le secteur de la distribution reste très difficile et concurrentiel, surtout dans un contexte de forte contraction du pouvoir d’achat des ménages. Le titre n’est pas très cher mais le potentiel nous semble limité, sauf en cas d’opération sur le capital, ce qui n’est pas très probable.