Dans le sillage du compartiment cyclique, l’action a bien rebondi (+22% sur un mois et +44% depuis le début de l’année). Nous sommes plutôt partisans de prises de bénéfices même si la valorisation reste abordable. Le groupe semble en mesure d’atteindre ses objectifs à l’horizon 2021, visant un excédent brut d’exploitation de 500 millions d’euros (325 millions en 2018) et une rentabilité des capitaux employés de 15,5%, avec un cash-flow libre cumulé supérieur à 200 millions d’euros sur la période. La bonne exécution du plan dépendra toutefois de la conjoncture et peut comporter des risques.