Les résultats de 2018 sont décevants car non seulement la marge opérationnelle chute de 5 points à 8,8% du chiffre d’affaires, mais en outre la trésorerie au bilan a disparu pour laisser place à un léger endettement. En outre, la visibilité sur la rentabilité future reste faible étant donné que les gros investissements d’innovation et d’expansion à l’international tardent à porter leurs fruits. Le seul élément positif du dossier concerne le patrimoine immobilier constitué majoritairement du siège social situé dans le 9ème arrondissement de Paris et estimé à plus de 35 millions d’euros, soit 42% de la capitalisation boursière, mais cela ne suffit pas pour recommander le titre à l’achat. Nous conseillons d’alléger sur rebond au dessus de 30 euros.