L’activité du groupe est très cyclique et a marqué une baisse de régime en 2024 (-7%), notamment au dernier trimestre. Mais les prises de commandes sur les trois derniers mois de l’année ont été plus dynamiques que prévu à 532 millions d’euros soit deux fois le niveau de l’année précédente, grâce à un rebond des commandes aux Etats-Unis depuis l’élection présidentielle, alors qu’en Europe, les stocks demeurent à des niveaux élevés. Le carnet de commandes de 1,1 milliard d’euros en ce début d’année offre une certaine visibilité et permet d’envisager une stabilité des ventes et de la marge opérationnelle (supérieure à 7%) en 2025. Malgré un rebond du cours de bourse de près de 30% depuis le début de l’année, la valorisation reste abordable (6,5 fois les bénéfices attendus en 2025) mais il est préférable d’attendre une consolidation vers 20 euros pour songer à se renforcer.