Est-ce le moment de revenir à l’achat sur LNA santé pour renforcer ma position
Nous sommes devenus très prudents sur le secteur de la prise en charge de la dépendance et avons sorti la semaine dernière la position Orpea en lourdes moins-values de notre portefeuille d’actions françaises. A la suite de la publication en début d’année d’un livre à charge contre le secteur de la dépendance, le business model des sociétés est en train d’être profondément modifié avec la priorité donnée au personnel et aux équipes dédiées à la santé des patients et au bien-être des résidents eux-mêmes, ce qui va occasionner une baisse de la rentabilité des entreprises. LNA Santé a toujours tenu un discours centré sur la santé de ses résidents mais sa rentabilité brute d’exploitation s’est effritée au premier semestre de 0,7 point à 20,1%. Après il est vrai que le titre n’est pas cher avec une capitalisation boursière de 279 millions proche des fonds propres du groupe (243,9 millions estimés en fin d’année) et des multiples largement décoté de 9,4 et 8,7 fois les profits estimés pour cette année et 2023. Le groupe demeure malgré tout très endetté. Le secteur devrait rester durablement plombé en Bourse.