Notre édition à paraître ce mercredi soir a été mise sous presse avant la publication des comptes. Nous y avons intégré un conseil de vente à 44,50 euros en pensant que la réaction du marché serait positive. Finalement, les comptes de 2018 sont très solides et largement conformes aux attentes, mais ce sont les prévisions pour cette année qui chagrinent les marchés. Le chiffre d’affaires et l’excédent brut d’exploitation progresseront d’au moins 5% alors que la direction évoquait plutôt un rythme de 10%. La faute à des décalages de signatures sur le segment de l’immobilier de bureau qui seront rattrapés dans les prochains mois. Raison pour laquelle les objectifs à horizon 2021 restent inchangés. Compte tenu de la baisse du titre, nous ne sommes pas vendeurs aux cours actuels mais plutôt acheteurs (sous 40 euros) compte tenu de la bonne visibilité offerte par le carnet de commandes dans l’immobilier résidentiel (4,5 milliards d’euro) et du maintien d’un dividende d’au moins 2,50 euros par action pour les trois prochaines années (rendement supérieur à 6%). Un rebond du titre semblerait logique et notre objectif de cours à 44,50 euros reste valable.