Aucune action n’est vraiment sure. Les arguments soulevés par le broker Jefferies sont exacts. Le contexte inflationniste qui a porté le chiffre d’affaires ces deux dernières années s’atténue et les revenus nets d’intérêts permis par les taux élevés vont bientôt s’inverser. En outre, de nouveaux concurrents apparaissent sur ce secteur très rentable et les commissions perçues sur les tickets restaurants sont dans le viseur de certains gouvernements. Cela fait effectivement plusieurs vents contraires et les marchés l’ont bien intégré si l’on en juge la baisse de près de 17% du cours de l’action depuis le début de cette année. Pour autant, le modèle économique est toujours aussi rentable et génère d’importants cash flows. Le marché d’Edenred ne cesse par ailleurs de s’élargir et permet l’arrivé de concurrents sans pression sur les marges. La valorisation est devenue nettement en deçà de la moyenne historique. Nous restons à l’achat sur les cours actuels.