La croissance du chiffre d’affaires en France (+ 2,4%) s’est avérée inférieure au premier trimestre aux attentes des marchés, et le groupe a décidé d’accélérer ses investissements dans la 5G sur le territoire, suspendant en conséquence son objectif de cash flows sur l’année. En revanche, les activités en Italie et en Pologne montent en puissance. Les marchés se montrent selon nous très sévères par rapport à cette publication. Le groupe est dans l’obligation d’accélérer ses investissements dans la 5G s’il veut capter de nouveaux abonnés. En conséquence, si l’exercice 2021 s’avèrera moins bon qu’espéré, le groupe investit pour sa croissance future. Et il dispose avec l’Italie, la Pologne, son offre à destination des professionnels et le développement de la 5G de plusieurs leviers de croissance. C’est pourquoi nous restons positifs à l’égard de la valeur. Notre objectif de cours parait en revanche ambitieux, nous le ramenons à 195 euros.