effectivement cette très belle affaire familiale a tout pour plaire mais le marché est dans une logique de ventes panique. Il convient donc de ne pas se précipiter pour renforcer les positions. Fragilisé par une conjoncture en Europe beaucoup moins favorable, ce spécialise de la vente à distance d’équipements industriels et de bureau auprès des entreprises et des collectivités locales a vu la dynamique de son chiffre d’affaires sensiblement ralentir au dernier trimestre de son exercice 2017/2018 clos fin septembre. A jours et changes constants, la croissance des ventes est tombée à 0,6% (contre +8,4% au troisième trimestre), pénalisée par une inversion de tendance sur sa principale zone géographique (le sud de l’Europe), dont fait partie la France, où les facturations se sont même contractées de 0,7%. Ailleurs, la trajectoire des ventes reste positive mais le ralentissement est général. Sur l’ensemble du dernier exercice et compte tenu de l’avance prise sur les neuf premiers mois, le chiffre d’affaires de 741,3 millions affiche malgré toute une belle progression de 5,1% à données constantes. Cela devrait conduire à une hausse de l’ordre de 6% du résultat net autour de 42 millions. La correction boursière sur le titre paraît excessive. Il ne vaut plus désormais que les fonds propres de la société alors que le bilan devrait faire apparaître une trésorerie nette de près de 50 millions et qu’elle a toujours été bénéficiaire même en creux de cycle. Mais il nous semble prématuré aujourd’hui compte tenu du manque de visibilité des marchés de renforcer la position.