N’avez-vous pas consulté l’actualité sur la valeur postée hier matin???? 

La voici : Plus compliqué que prévu?

Recommandé le 1er février en « conseil du jour » à 6,96 euros, le titre de ce spécialiste de solutions robotiques pour l’équipement de véhicules de manutention connait un premier semestre très difficile en Bourse. Au point de se rapprocher du prix de 4,11 euros auquel la société avait été introduite avec succès sur le marché parisien le 9 juin 2017. Rappelons que le dossier est très attractif puisque le taux de robotisation dans l’industrie et la logistique est appelé à fortement augmenter au cours de de la prochaine décennie et constitue une source d’économies de salaires importantes pour les sociétés. Baylo a pris une longueur d’avance sur la concurrence et son chiffre d’affaires a triplé l’an dernier pour passer de 5,15 à 16,41 millions. Mais les efforts de structuration de la société avec un investissement important en personnel (158 salariés fin 2017 contre 73 un an auparavant) ont logiquement pesé sur les comptes du dernier exercice ressorti en perte opérationnelle de 10,1 millions et avec un déficit après impôt de 10,63 millions. Pour cette année, l’objectif d’un résultat opérationnel proche de l’équilibre sera difficile à tenir en raison d’un volume de chiffre d’affaires susceptible d’être moins élevé que prévu (28,9 millions contre 31 millions estimés par le bureau de recherche de Gilbert Dupont) et qui ne permettra pas d’amortir aussi rapidement la structure de coûts. Le succès des solutions développées par Balyo n’est pas en cause puisque la société gère environ 120 projets mais les particularités des entrepôts des clients et les normes de sécurité à respecter pour les salariés retardent la délivrance du chiffre d’affaires. C’est par exemple le cas avec un distributeur américain de dimension mondiale. La bonne nouvelle est que les deux fabricants mondiaux de chariots élévateurs, l’allemand Linde et l’américain Hyster-Yale croient en la technologie de Balyo directement intégrée à la chaîne de montage de Linde. Pour autant, les risques de concurrence ne doivent pas être occultés même si Balyo dispose d’une certaine avance.
Au final, les comptes du groupe devraient rester encore fortement déficitaires même si les pertes seront réduites de moitié autour de 5 millions pour le résultat opérationnel et le résultat après impôt. Ce n’est qu’à partir de l’an prochain où la société sera en mesure d’atteindre l’équilibre opérationnel. Avec une trésorerie nette de 28,2 millions d’euros en fin d’année dernière pour des fonds propres de 32 millions, la société dispose des moyens de continuer à financer sa montée en puissance sans faire appel au marché. Mais il ne faudrait pas que l’atteinte de ses premiers profits soit encore retardée. Nous attendrons la publication le 26 juillet du chiffre d’affaires du premier semestre avant de prendre une décision sur la position.
Notre conseil : conservez Balyo (code : FR0013258399)