Avec un repli de 10% sur un mois, effectivement vous avez tout à fait raison, l’action de ce leader mondial de la bio-analyse est sous pression mais c’est très relatif puisqu’elle continue de surperformer le marché depuis le début de l’année. Malgré les qualités indéniables de ce très beau dossier, je ne serai pas acheteur sur ses cours de 75 euros en raison d’un effet de base très exigeant lié au surplus de croissance généré l’an dernier par la gamme de tests contre le Covid (800 millions de chiffre d’affaires additionnel) qui vont peser sur la dynamique de performance pour cette année et 2022. Même si la société a pour habitude de relever ses objectifs en cours d’année, la guidance communiquée pour cette année et 2022 (chiffre d’affaires de 5,45 milliards, excédent brut d’exploitation ajusté de 1,25 milliard pour cette année et de 1,3 milliard pour 2022, une génération de flux nets de trésorerie de 700 et 800 millions pour cette année et 2022) reflète une stabilité, voire même un léger recul par rapport à la performance de l’an dernier (revenus de 5,44 milliards, excédent brut d’exploitation ajusté de 1,42 milliard et 873 millions de flux nets de trésorerie). Avec un endettement net considérablement abaissé, le groupe a les moyens de reprendre une politique de croissance externe plus ambitieuse pour renforcer ses perspectives. Mais à court terme, le titre pourrait manquer de catalyseurs. Raison pour laquelle il nous a semblé opportun la semaine dernière de recommander le dossier via un bonus cappé.