Nous avons répondu par anticipation à votre question dans la version papier de la lettre de la semaine dernière dans la rubrique taux de la page 5 et vous invitons à la consulter. La moitié du coupon est composée d’une partie fixe et l’autre est indexée sur le chiffre d’affaires du groupe. Compte tenu de la contraction de 3,3% du volume d’activité à 55,54 milliards d’euros observée sur le dernier exercice, le coupon devrait légèrement baisser mais continuera d’offrir une rémunération attractive supérieure à 4,5% dans un environnement de taux d’intérêt quasi nul. Malgré tout, le titre participation a encore peu baissé et devrait rester sous pression. Le risque d’un retour vers 460 euros n’est pas à négliger. Il faut donc patienter avant de l’acheter. Dans la lettre, le prix de revient très compétitif de notre position (292,55 euros) nous permet de la conserver.