Les résultats publiés au titre de l’exercice 2022, bien qu’en forte hausse sont moins bons que prévu puisque la marge d’excédent brut d’exploitation est ressortie à 13,7% du chiffre d’affaires quand la direction tablait sur 15% encore en janvier dernier. Les surcoûts liés au renchérissement des cartes électroniques a sans doute été sous-estimé et il est possible que l’arrivée d’une nouvelle direction en février ait donné lieu à quelques modifications dans la présentation des résultats. Malgré une visibilité assez limitée, l’activité devrait néanmoins continuer de progresser cette année et s’accompagner d’une amélioration des marges grâce au retour à la normale en matière d’approvisionnement en cartes électroniques. La société intervient par ailleurs sur une thématique porteuse, le traitement de l’eau, qui reste un enjeu majeur pour les entreprises et les populations. Nous restons positifs sur le dossier. Un renforcement est possible autour de 4,30 euros.