Le titre n’est pas suspendu.

Nous publions demain un commentaire sur la valeur dont voici la teneur:

L’action Hipay vient de bondir de 60% dans de gros volumes depuis la publication du chiffre d’affaires semestriel le 27 juillet dernier !  l’activité s’est révélée bien meilleure que prévu sur les six premiers mois de l’année pour ce spécialiste des solutions de paiement omnicanal (en ligne et en magasin) . A partir d’une hausse de 13,9% des volumes de paiement, le chiffre d’affaires a bondi de 18,8% pour atteindre 32,6 millions d’euros. L’inflation n’a donc pas eu d’impact sur les volumes d’achat, notamment parce que la société s’est positionnée sur des niches porteuses comme le Direct marketing ou le iGaming. Mais la direction reconnait que cette croissance a bénéficié d’effets volumes et prix non récurrents, ce qui ne permet pas de l’extrapoler à l’ensemble de l’année. La croissance attendue sur le deuxième semestre devrait plutôt retomber autour de 8%.Cela sera-t-il suffisant pour envisager un bénéfice? Sans doute pas encore cette année, mais l’équilibre financier semble se rapprocher. L’an dernier, Hipay avait creusé sa perte à 7,8 millions d’euros après 4,3 millions en 2021 en raison de coûts non récurrents liés à la réorganisation et à la restructuration du groupe . Les premiers profits pourraient être atteints en 2024 mais ils restent difficiles à estimer compte tenu du manque d’historique sur la rentabilité du modèle économique . Quand bien même Hipay deviendrait bénéficiaire, la société va devoir s’atteler au renforcement de son bilan qui reste pour le moment un point faible. A la fin de l’année dernière, l’endettement net de 23,7 millions d’euros dépassait le montant des fonds propres (22,4 millions) et la situation va continuer de se dégrader tant que la société consommera du cash. En attendant, Hipay peut compter sur le soutien de son principal actionnaire, BJ Invest, une société d’investissement qui détient 29,8% du capital, mais celle-ci pourrait être tenté de céder sa participation à un acteur majeur du secteur, ce qui peut conférer au dossier une dimension spéculative. Malgré l’amélioration de l’activité et la réduction probable des pertes, nous préférons rester prudents sur le dossier en attendant d’avoir la confirmation d’une rentabilité récurrente du modèle économique.