Nous vous conseillons de conserver. Le titre a déjà bien rebondi depuis le début de l’année (+14%) mais la valorisation n’intègre pas encore suffisamment le potentiel de redressement des comptes permis par l’effet positif de la reprise du trafic aérien sur les activités de travel retail. le titre capitalise moins de 12 fois les profits attendus cette année mais il faut tenir compte de l’endettement encore élevé proche de 2 milliards d’euros à la fin de l’année 2023 face à moins de 900 millions de fonds propres. Une situation qui devrait toutefois s’améliorer avec le retour à une bonne génération de cash. Un retrait de la cote par Vivendi (ou Bolloré) à l’horizon 2025 ne doit pas être exclu.