Patience. Manitou est un bon dossier, mais uniquement dans une optique de moyen terme. Dans l’immédiat, ce leader mondial des engins de manutention subit de plein fouet la crise économique, sans perspective de reprise immédiate, compte tenu de l’attentisme des clients, notamment les loueurs. Depuis notre dernier conseil, le titre a poursuivi sa glissade pour se négocier autour de 16 euros, mais le recul en deux mois (10% environ) est insuffisant pour envisager de renforcer. Nous sommes toujours optimistes sur cette valeur, pour la simple et bonne raison que la valorisation actuelle, décotée par rapport aux fonds propres, reflète déjà le bas de cycle sur le marché des biens d’équipement. Manitou capitalise moins de 11 fois le bénéfice attendu en 2021.