Non seulement le ralentissement en fin d’année est plus important que prévu, mais il s’accompagne d’une nette dégradation de la rentabilité. L’objectif de marge brute compris entre 12% et 12,5% ne sera pas tenu en raison d’une moindre activité mais aussi de l’inflation des matières premières et de l’énergie. Cela signifie aussi une baisse probable du bénéfice que nous estimons autour de 38 millions d’euros.Grâce à l’acquisition de TransNav, le bénéfice devrait rebondir significativement l’an prochain, mais pas autant que prévu. Le groupe est peu valorisé par rapport à ses fonds propres qui se montaient à 266 millions d’euros au 31 mars dernier et la décote de 25% par rapport à cette situation nette ne semble pas justifiée. Le dossier reste attractif mais le manque de visibilité sur le secteur automobile et sur les marchés boursiers n’incite pas à renforcer les positions pour le moment. Conservez simplement si vous êtes positionné.