Une fois la scission d’UMG réalisée, le nouveau périmètre de Vivendi comprendra Canal +, Havas, Editis, Gameloft et l’ex-Prisma media. La chaine de télévision payante représentera 80% du résultat opérationnel courant du nouvel ensemble. Vivendi va donc devoir se réinventer et trouver un nouvel actif susceptible de remplacer UMG qui était le principal contributeur aux résultats et faisait preuve d’un grand dynamisme. Le groupe possède les moyens financiers de le faire. En attendant, il devient très dépendant des performances de Canal + qui devrait perdre les droits de diffusion de la Ligue 1 et qui est en discussions sur la chronologie de diffusion des films. C’est pourquoi nous sommes devenus plus prudents sur la valeur, et recommandons à ceux qui possèdent des titres de les conserver en vue de la scission (qui se fera sur la base d’une action UMG pour une action Vivendi détenue). Pour les autres, seul un repli vers les 27 euros pourrait être mis à profit pour se positionner.