Le redressement de la rentabilité s’annonce plus long que prévu. Le groupe de restauration collective a certes renoué avec une bonne dynamique commerciale comme en atteste la croissance organique de 14,1% de son chiffre d’affaires au premier semestre de l’exercice 2021/2023 clos le 31 mars, grâce notamment à des renégociations de prix supplémentaires de 144 millions d’euros sur le semestre, mais ce n’est pas encore suffisant pour atteindre facilement les objectifs fixés en début d’année visant pour l’ensemble de l’exercice une marge d’excédent brut d’exploitation comprise entre 1,5% et 2%. La direction s’attend à ce que la performance atterrisse dans le bas de cette fourchette. En cause, la baisse de la pression inflationniste sur les denrées alimentaires qui devrait survenir un peu plus tard qu’initialement anticipée, tandis que d’un autre côté, les collectivités locales en France rechignent à accepter des hausses de prix au-delà des clauses d’indexation.  L’endettement n’a par ailleurs pratiquement pas baissé en un an et coute plus cher en frais financiers. Autant dire que l’intégration des activités multiservices du groupe Derichebourg à compter du 18 avril arrive au bon moment. Elle aura un effet positif sur les marges et sur les ratios d’endettement du groupe car plus rentable.  Rappelons que l’apport de ses activités multiservices a permis au groupe Derichebourg de monter au capital d’Elior à hauteur de 48,31% sur la base d’un prix de 5,65 euros par action Elior, soit un niveau très supérieur au cours actuel. Ce prix n’est pas hors de portée si Elior parvient à renouer rapidement avec un cash-flow libre positif et à réduire sa dette, mais il faudra se montrer patient. Le titre va rester assez spéculatif et volatil en fonction des prochaines annonces. Les investisseurs audacieux peuvent tenter des allers retours entre 3 et 4 euros sachant qu’à terme, une prise de contrôle totale par Derichebourg ne peut être exclue.