Le titre de cet acteur spécialisé dans les prestations de services en milieu hostiles a longtemps été pénalisé par la chute des prix des matières premières sachant que ses clients sont en général des groupes miniers et pétroliers. L’environnement redevient plus favorable depuis quelques trimestres comme en témoigne sur le dernier exercice le rebond de plus de 1 point de la marge opérationnelle courante à 5,4% d’un chiffre d’affaires en hausse limitée de 0,7% à 251,4 millions en raison des effets de change négatifs (+5% à taux de change constants). La tendance n’a pas de raison de s’inverser et la stratégie consistant à diversifier ses compétences sur la formation ou la sécurité et s’implanter dans des pays à fort potentiel comme le Moyen Orient ou le Kazakhstan est pertinente. Attention toutefois car le groupe est sensible aux monnaies des pays émergents et une partie de son abondante trésorerie est toujours bloquée en Algérie. Des démarches sont entreprises pour la récupérer. Le titre figure à notre sélection du coin du spéculateur à un prix de revient de 21 euros qui constitue notre objectif de cours sur la valeur. Après avoir renforcé la position à 18,50 euros, nous chercherons à la déboucler autour de 22 euros. Il nous semble aujourd’hui que c’est un peu tard pour entrer sur le dossier.