Difficile d’affirmer la fin de la baisse du titre de cette foncière allemande de logements qui figure à notre sélection des « valeurs étrangères ». Tout dépend des anticipations sur la trajectoire des rendements des emprunts d’Etat et sur la santé du secteur bancaire. Si effectivement comme le consensus de marché l’envisage, les banques centrales ne sont plus très loin d’avoir terminé le cycle de resserrement de leur politique monétaire et que les autorités continuent de prévenir des risques systémiques sur les établissements financiers, le titre Vonovia dispose d’un potentiel de rattrapage important. Positionnée sur le secteur le plus défensif de l’immobilier, le logement, avec un portefeuille loué quasiment en intégralité, la foncière affiche une bonne visibilité sur l’évolution de ses revenus. Le seul bémol réside dans le niveau élevé de son bilan avec un endettement net représentant 45,1% de la valeur de son patrimoine. Un risque d’augmentation de capital n’est pas à exclure mais paraît largement intégré dans la décote excessive du titre de 67% par rapport à une valeur des actifs de 57,48 euros par action (après déduction des dettes). A moins de 18,50 euros, vous pouvez commencer à renforcer votre position.