Nous vous conseillons uniquement de conserver le solde de la position. La publication du chiffre d’affaires 2019 a été décevante avec un atterrissage de la croissance à +7%, en-dessous des prévisions des analystes. Les revenus des nouvelles productions sont restés toniques mais les ventes du catalogue ont nettement marqué le pas (-31%). Cette contre-performance est liée à un décalage sur la signature du renouvellement de quelques propriétés ainsi qu’à un effet plus structurel lié à la politique de diffusion des plateformes de streaming (concentration des budgets sur les préventes). Xilam n’en demeure pas moins sur un cycle porteur. Le changement de paradigme du marché vers la diffusion toujours plus globale et simultanée de contenus premium s’accélère, ce qui entraîne une forte appréciation du prix d’acquisition et l’élévation des préventes de programmes. Un repli plus prononcé du titre Xilam, sous les 40 euros, offrirait un point d’entrée (plus) attractif.